位于河南省的生物质发电公司瑞华股份冲击IPO或为生物质发电行业再添上市劲旅，更值得关注的是，让市场重新审视生物质发电行业。

　　政策的稳定性应受到关注

　　根据近日披露的申报稿，瑞华股份本次募资将全部用于收购兰生能源60%的股权。目前，兰生能源拥有两台12兆瓦抽汽凝汽式汽轮发电机组，总装机容量24兆瓦。

　　作为一家生物质发电企业，瑞华股份通过燃烧秸秆等生物质产生蒸汽推动汽轮机做功来发电。

　　《可再生能源法》规定，生物质发电企业所发电力由电网公司全额收购。另据发改价格(2010)1579号规定，未采用招标确定投资人的新建农林生物质发电项目，统一执行标杆上网电价每千瓦时0.75元(含税).

　　业内人士认为，当产品与销售渠道等受到法定的限制之后，类似瑞华股份的生物质发电企业的客户对象、产品定价等诸多环节受政府与政策的影响较大，由此也因其政府特许经营性质而不能用开放式、竞争性的市场模式来考量其运营模式，政策的稳定性与政府支持的可持续性更应受到关注。

　　从瑞华股份的盈利能力来看，政府对生物质发电的大力扶持值得投资者关注。根据披露，瑞华股份2014年到2016年的净利润分别为820万元、1402万元和1995万元。招股书还披露，2015年、2016年以及2017年第一季度，瑞华股份收到的税费返还分别为446万、725万和214万元，占当期净利润的32%、36%和42%，且比例在逐渐上升。

　　当然，技术、规模与管理能力等将决定企业最终能否胜出。

　　该公司董事长乔相鸣就认为，最近三年公司平均年等效负荷小时数达6500小时以上。瑞华股份高于全国平均水平的这一数字表明，公司处于同行业的先进水平。

　　行业受资本青睐

　　我国的秸秆发电项目始于2003年。2006年《可再生能源法》正式实施以后，生物质发电优惠上网电价等有关配套政策相继出台，有力地促进了我国的生物质发电行业的快速壮大。

　　根据我国《生物质能十三五规划》，到2020年我国生物质发电总装机容量将达到1500万千瓦，年发电量达到900亿千瓦时，其中农林生物质直燃发电700万千瓦，城镇生活垃圾焚烧发电750万千瓦，沼气发电60万千瓦，分布式热电联产将成为主要支持发展方向。有机构预测，“十三五”期间，整个行业市场空间将超过1400亿元。

　　2016年，全国生物质发电并网装机容量已达1214万千瓦，全国生物质发电量为647亿千瓦时。

　　巨大的市场前景引得资本蜂拥而至。数据显示，目前我国生物质发电项目达到了665个，仅去年一年内就再添66个项目，成为投资领域的新宠。

　　一般而言，发电量越多，公司收入越高，单位成本越低，效益越好。相对于全国1214万千瓦的装机容量与近650亿千瓦时的发电总量，瑞华股份的经营规模较小，生物质发电装机容量及发电量为24兆瓦和1.87亿千瓦时。

　　瑞华股份也自称“规模较小，无法形成规模优势”是其短板，该公司希望通过上市可以在横向上实现规模扩张。